币安 LaunchPad 近日风评堪忧，但是「再穷不能穷教育」的声浪依然充分体现了 LaunchPad 带给加密社区的温暖和美好。
我们扒了 2021 年至今的 Launchpad 历史数据，用数据说话，对比历史评估当前 Launchpad 的收益水平 ，探寻「索然无味」风评的原因，以及对标 以太坊 质押回报计算长期持有 币安币 的打新回报率，全面分析「币安币 的收益」这一问题。
指标解释
首日涨幅：上线后第一个 UTC+0:00 的价格相比 IDO 涨幅
历史最大涨幅：历史最高价格相比 IDO 的涨幅
币安币 本位首日回报率：1币安币 打新，首日卖出代币所可以获取的 币安币 数量
币安币 本位历史最大回报率：1币安币 打新，历史最高价格卖出可以获取的 币安币 数量
收益评估
对所有项目取中位数，首日涨幅 12.6 倍，历史最大涨幅 25.7 倍，币安币 首日回报率 0.015，币安币 本位历史最大回报率 0.031。
而自 HOOK 以来上线的三个代币，各项指标均处于中上水平。首日涨幅中位数 24.4 倍为历史中位数的 1.9 倍，历史最大涨幅为历史中位数的 1.4 倍, 币安币 本位首日回报率为 1.5 倍，币安币 历史最大回报率则为 1.3 倍。也就是说这几个熊市上的项目，实际上要比大多数牛市上的项目更赚钱。
当前的政策也对于套利用户较为友好，相比此前参差不齐的回报，近三个项目的 币安币 本位回报率均为 2% 左右，如果今后 Launchpad 的条款也和这几个保持类似的话，那么通过买入现货做空合约打新，以及 Venus 借贷 币安币 打新的用户来说，基本就有一个比较稳定的预期。
为什么感觉索然无味
问题来了，为什么总感觉没以前给力了？原因多半是因为缺乏大爆点，21/22 年内有 SFP/ GMT 这种最大数百倍回报的产品 ，拿住了的话一个顶十个。上一轮 SFP 到 GMT 间隔约一年，而在 GMT 又过去一年后，还没有出现实现同级别涨幅的项目。
一个现象级项目给人的印象强过三个中上级的项目是正常的，当你看下面这张图的话，第一反应多半是去找 GMT。 GMT 所谓 币安币 本位历史最大回报率 0.46 什么概念？就是你拿 1币安币 去打新的 GMT，顶点可以卖 0.46 币安币， 而 SFP 甚至可以用 1 个 币安币 打出 1.56 个 币安币！怪不得大家会印象深。相比之下目前着 0.0NPXS 的最大回报让人多少有点索然无味。
不过比较有趣的是，SFP/GMT 首日涨幅表现均较为一般，只有 12 倍，也就是 Hook/ EDU 这两个的一半。三个新项目上线时间并不长，在当前的熊市下，ponzi 等模式难成气候，所以暂时应该不用有太高预期。
币安币 长期持有收益
币安币 LaunchPad 的年化回报，其实可以跟 以太坊 质押回报进行对标，21 年以来大约 2 年半的时间，若首日卖出代币，则 币安币 本位总回报率为 36% ，年化为 14%，看上去略高于同期 以太坊 Staking 的收益。
不过 币安币 还有 Launchpool 的收益，如果我们再加上 Launchpool 挖提卖的收益，币安币 本位总回报率合计为 52% ，年化为 21%，这几乎是同期 以太坊 Staking 收益的 2 倍多。
熊市以来近一年项目总回报约为 9.5%，而 Merge 后受益于 MEV 收入的 以太坊 Staking APR 大约是 6% 左右，就说在熊市 币安币 打新回报率依然维持着超过 50% 以太坊 Staking 的收益。
如果牛市来临的话， 如此推文，以太坊 Staking 收益有望受益于 MEV 收入，而 币安币 Launchpad 则有望迎来数量和涨幅的双击。不过 以太坊 当前质押率较低，对标其他 L1 还有 2-3 倍的上升空间，可能会因更多质押而稀释收益，Launchpad 的打新数额目前看来牛熊均在 10M 左右比较平稳，加上「历史最大回报」的诱惑， 币安币 相对来说更具有弹性。
当然，目前 币安币/以太坊 都在销毁通缩而 币安币 的销毁速度显著更快，不过销毁带来的收益会直接反应在币价上，币安币/以太坊 历史上长期趋势是向上的，自 21 年以来 币安币/以太坊 基本处于横盘波动的状态，所以说直接对比质押收益与 Staking 收益也是比较合理的。
总结
熊市以来 Launchpad 3 个项目综合回报率处于历史中上区间，各项指标约为历史中位数的 1.3-1.9 倍，且当前 币安币 本位首日回报率稳定在 2% 左右，适合套利。
已经一年没有出现 SFP/GMT 等，可以实现 1 个 币安币 打新最多打出 1.5 个 币安币 的现象级回报，市场反馈较为负面可能来源于此。
对标 以太坊 Staking ，当前长期持有 币安币 带来打新年化收益约为 9.5%，为 以太坊 的 1.5 倍，在过去的牛市中 币安币 收益约为 以太坊 的 2 倍多，在未来的牛市中预计也更具有向上的弹性。
不过也不能死按计算器，在下一轮牛市中 以太坊/币安币 的 Usecase 可能才是决定回报的关键因素，当前 以太坊 L2 发展不错，币安币 Chain 这边能不能继续发力也是一个特别需要关注的点。
