Glassnode 数据研究:回顾BTC铭文爆发的“疯狂一周”

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发表于 2023-5-25 16:02:45 | 显示全部楼层 |阅读模式

注:文章发布于 5 月 15 日,部分数据出现滞后

原文链接:

https://insights.glassnode.com/chinese/the-week-onchain-week-20-2023-chinese/

5 月 8 日的这一周,由于投资者对通过文本文件铭文发行的币种产生了浓厚的投机兴趣,这使得比特币区块空间的需求激增,交易费用也因此被推至历史高点。

比特币的交易量创下了历史新纪录,支付给矿工的每个区块的平均费用已超过了 6.25 BTC 的区块奖励。尽管这些 BRC-20代币能否在长期内获得广泛的接纳还有待观察,但在经历了 2022 年的严重熊市之后,矿工们无疑会欣然接受这一短暂的挖矿收入提升。

在本报告中,我们将深入探讨对 BRC-20代币的需求对比特币链上活动、铭文类型以及矿工收入的影响。

对比特币区块空间的新需求

5月8日的这一周,比特币网络的区块空间需求量创下历史新高,主要驱动力是新出现的 BRC-20代币。BRC-20是一种在比特币账本上发行代币的拟议机制,它利用序数理论(详见报告)并将 JSON 文本文件刻入区块链以实现其目标。

鉴于文本铭文的数据占用小,以及 BRC-20用户愿意支付高昂的费用,矿工们得以用创纪录的交易数量填充区块。上周比特币的交易量达到了历史新高,日交易量达到了 68.2 万笔,比 2017 年的峰值高出了 39%,这无疑是一项令人瞩目的成就。

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每个区块的平均交易数量增加了一倍多,从每个区块约 2000笔交易的典型基线,增加到每个区块超过 4300笔。由于比特币有着区块大小的限制,交易数量的显著增长直接来自于对见证数据应用 75%折扣的记录,这使得更密集消耗可用的区块容量成为可能。

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尽管交易活动增长迅速,但活跃地址数量却下降到了周期性低点,每天只有 56.6 万个地址。这是一个有些出人意料的情况,许多 BRC-20用户似乎重复使用了他们的比特币地址,可能是因为他们对以太坊或 Solana 等基于账户的链的运作方式更为熟悉,而对比特币 UTXO 系统的理解不深。

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Tsypruyan 首先发现了这种现象,并指出 71%的交易输出是重复使用的地址,这比大约 50%的基线(主要与交易所的钱包管理相关)有所上升。

文本接管

由于 BRC-20铭文仅包含小型的 JSON 文本文件,并且得益于见证数据的 75% SegWit 折扣,其在链上的数据占用相对较小。因此,以字节计的平均交易大小下降到了 405 字节,这几乎达到了历史最低水平。

这与今年第一季度主要基于图像的铭文交易形成鲜明对比,后者的平均交易大小达到了每笔约 1500字节的历史新高。

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基于文本的铭文的增长已经将第一波的图像和文件铭文甩在了后头。在整个 5 月份,有数日的单日铭文编码量超过了 35 万条,并在过去一周稳定在每日 25 万条以上。

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在确认的总交易池中,基于文本的铭文占比超过了 50%。这明显高于第一波中图像铭文的 5% 到 20%的份额,进一步突显了此轮需求的规模。

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至今为止,基于文本的铭文的总量已经远超过了基于图像的铭文,超过了 500万条。现在,基于文本的铭文与基于图像的铭文相比,几乎多出了一个数量级,写入比特币区块链的文本文件总数达到了 569 万个,占到了迄今为止总数的 89%。

需要注意的是,下图的 Y 轴采用的是对数坐标。

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矿工们收获了短期丰厚奖励

BRC-20交易者的极度紧迫性反映在他们愿意为此交易支付的高昂费用上。随着比特币的 mempool 的网络交易拥堵达到白热化状态,交易费用压力急剧增大。

在历史上,只有五次,每个区块支付的平均费用超过了区块奖励,上一次是在 2017 年的市场顶峰。对于所有这五次事件,高费用压力的时期都是短暂的,仅仅几天后就会降下来。

在 BRC-20狂热的高峰期,每个挖矿出的区块的平均手续费是 6.66 枚比特币,这使得每个区块的总奖励达到了 12.9 枚比特币(约 34.8 万美元)。

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在这第二波浪潮中,文本文件占所支付总费用的 30%至 60%,这比第一波浪潮中的 5%至 20%的图像铭文高得多。

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总的来说,交易者已经向矿工支付了累计 1262 枚比特币的费用,其中 1090枚比特币(86%)是在上周支付的。下图展示了与文本文件相关的费用压力是如何爆炸式增长的。

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随着对比特币区块空间需求的迅速增加,每天支付的美元费用总额几乎创下了历史新高,最高达到 1780万美元/天。一个令人头疼的副作用是,发送普通比特币交易的成本也达到了极高水平,包含一笔交易的区块所需的费用中位数和平均值分别达到了 20.17 美元和 30.80美元。

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在过去的一个月里,比特币的现货价格在 26000美元和 30000美元之间波动。在同一时期,矿工从 6.25 比特币的区块奖励中获得了 7.73 亿美元的收入。随着最近交易费用压力的升级,矿工们已经获得了额外的 1 亿美元的总收入。

因此,矿工收入中与费用相关的部分占比达到了 11.5%,这与 2017 年和 2021 年牛市时期的高位水平相符。

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手续费压力的加速也具有历史意义。下图展示了一系列矿工费用收入的 Z-Scores,训练窗口从 1 年到 4 年不等。这样做的目的是为了确定在广泛的市场条件下,费用压力以统计学上显著的方式增加的时期。

在较短的 1 年到 2 年窗口中,费用压力的加速可以说是历史上最快的,仅可与 2011 年的时代相提并论,当时比特币几乎没有一年的价格历史。在较长的 3 年到 4 年窗口中,手续费压力上升的速度和规模比 2021 年的牛市还要大,与 2013 年和 2017 年的牛市相比最佳。

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每单位 Exahash 的美元收入,通常称为哈希价格,是评估对矿工收入影响的理想工具。它不仅考虑了 BTC 现货价格和费用压力,而且还考虑了为获得奖励而竞争的估计哈希值。

上周哈希价格短暂上升到 172,200美元/EH,然而,随着费用压力的消退,哈希价格崩溃了 55%,回落到 76,300美元/EH。虽然这种区块空间需求的爆发为矿工的收入提供了一个积极的提振,但到目前为止,这个趋势是短暂的,与哈希价格的无情下降趋势(以对数计算)相比,显得微不足道。

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在过去两周支付给矿工的 3,275 枚比特币的总费用中,矿工的总余额只增加了 655 个比特币,约占所支付费用的 20%。

下面的蓝色轨迹显示了矿工正在卖出新挖出的比特币的比例,它继续在 100%左右摆动。

总的来说,虽然矿工无疑享受到了收入的上升,但似乎大部分都被卖出,这很可能是在 2022 年熊市的残酷下跌趋势之后提供了缓解。

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总结和结论

Ordinals、Inscriptions 和现在的 BRC-20代币的出现,无疑是比特币发展中出人意料的一部分,引发了对技术、实践和哲学价值的丰富讨论。我们已经明确了一点,这些技术至今为止已经为比特币区块空间带来了新的买家,无论是在支付费用的下限,还是现在的上限。

5月8日的这一周,支付的总手续费用超过了区块奖励,这在历史上只发生过五次。这一事件将以美元计价的费用收入推至近 1780万美元/天的历史新高,并为矿工在 2022 年后提供了急需的收入增长。

Inscriptions 和 BRC-20代币是否具有长期的持久力还有待观察,但无疑,它们为我们提供了新的视角,方便我们观察对比特币结算保证的需求。

吴说注:由 BRC-20代币带来的比特币链上活动和矿工收入的增长已在 5 月 8 日到达历史高值后逐渐呈下降趋势。

Bitcoin Ordinals 交易当前交易量已不足 200万美元、交易次数不足 6 千次,远低于 5 月 8 日的 1820万美元和 1.7 万次。

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数据来源:@DomoData 数据面板

日交易次数从 5 月 1 日的 62.8 万笔降至 20日的 42.3 万笔;交易手续费占矿工总收入占比也从 5 月 8 日的 42.5%降至 5 月 20日的 9.4%。

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