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市场分析
[区块链](http://www.btc126.com/qukuai/)的链上数据表明，矿工目前正在持有其挖出的 BTC，这一迹象可能表明，鉴于大型矿工不存在抛售压力，BTC [价格](http://price.btc126.com/)将继续回升。
矿工头寸指数（MPI）提供了矿工改变其 BTC 头寸如何影响 BTC 价格走势的见解。MPI 指数高于 2，表明矿工在[挖矿](http://www.btc126.com/wakuang/)后出售其 BTC，而 MPI 为负值，则表明表示他们在尽量避免抛售，而倾向于积累 BTC。
矿工头寸指数（MPI） 来源：CryptoQuant
上面的图表显示，MPI 指数为-0.59，较 6 月 2 日的年度低点-0.79 略有回升，这表明多数矿工并未出售其新挖出的 BTC，而是选择等待更有利的价格，这是之前观察到的情况。
MPI 表现出熟悉的行为
2018 年 11 月，BTC 价格从 6,500 [美元](http://usd.btc126.com/)跌至 3,700 美元左右，矿工表现出类似的行为，选择在熊市期间不移动任何代币，并选择更高的卖点。
在 2018 年的 5 月、6 月和 7 月，一旦 BTC 价格开始回升，MPI 在这三个月里都显示出正值。目前 MPI 的表现与 2018 年 11 月类似，这表明矿工并不急于以当前价格出售 BTC。
2018 年和 2020 年矿工头寸指数（MPI） 来源：CryptoQuant
据 CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju 表示，MPI 低于-0.7 意味着多数矿工将不会出售其新代币。 Ki Young Ju 解释说：
2018 年 11 月，MPI 指数低于-0.7，BTC 价格出现下跌。在[行情](http://price.btc126.com/)不好期间，他们没有移动任何 BTC，甚至 MPI 指数达到最低点-1。当牛市到来时，他们开始出售 BTC。这表明，如果 MPI 指数进一步低于-0.7，则多数矿工决定不出售任何 BTC，这意味着我们已经接近底部，尽管可能还会再出现进一步下跌。”
在[比特币](http://www.btc126.com/)[减半](http://history.btc126.com/half/)之前，类似价格的 MPI 要高得多，但随着生产成本的增加，矿工需要更高的价格才能达到盈亏平衡，这解释了为什么一些较小的矿工似乎在 5 月的最后一周开始投降。
矿工投降但 BTC 价格保持稳定
Bytetree 的数据显示，在 5 月的最后一周，BTC 价格跌破 9,000 美元大关，然后在 5 月 27 日回升至 9,200 美元，这似乎导致矿工出售的 BTC 数量超过其挖矿量。
5 月 25 日至 5 月 31 日，矿工出售的 BTC 比他们挖出的多 673 个 BTC，导致矿工卖出 BTC 库存指数 MRI（Miner’s Rolling Inventory ）达到 111.44％。
据 Ki Young Ju 表示，高 MRI 指数是一些矿工投降的结果。他解释说：
“我认为这只是暂时的下跌，因为目前只有不知名的矿工和小型矿工在投降。”
鉴于 BTC 价格持续回升，尽管矿工卖出的数量超过了他们挖出的数量，看来抛售是效率低下的矿工退出的结果，这一过程可能会导致 BTC 市场更加强劲和波动。Blockware mining 前首席执行官 Matt D’Souza 告诉 Cointelegraph：
“在关闭之后，他们收到的比特币将分配给利润率更高，效率更高，经验丰富的矿工，这些矿工将积累更多新挖的 BTC，而不必抛售，从而大大降低了抛售压力。”
本周，BTC 矿工的状况更加乐观，因为矿工出售的 BTC 数量仅比挖出数量多 108 个。截至 6 月 5 日，矿工挖出的 BTC 比出售的数量多 95 个。
矿工卖出 BTC 库存指数（MRI）来源：Bytetree
虽然与矿工有关的链上数据只是比特币价格这道无尽难题中的一小部分，但从正在回升的 MRI 指数可以看出，高效矿工现在似乎仍在持有着他们的 BTC。
效率低下的矿工投降可能会导致能力更强的矿工在更高的价格点带来抛售压力，这也是造成目前观察到的低 MPI 的一个因素。
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